La rueda del London Eye está sujeta por radios y se asemeja a una enorme rueda de bicicleta, como fue representada en un cartel publicitario de una carrera ciclista benéfica.

La rueda fue construida en secciones que flotaban sobre barcazas en el Támesis y se ensamblaron tumbadas sobre pontones. Cuando la rueda fue completada se levantó con la ayuda de grúas a una velocidad de 2 grados por hora hasta alcanzar los 65º. Se dejó en esta posición durante una semana mientras los ingenieros preparaban la segunda fase de izado. El peso total del acero del London Eye es de 1.700 toneladas.

Fue inaugurada por el primer ministro británico Tony Blair el 31 de diciembre de 1999, aunque no se abrió al público hasta marzo de 2000 debido a problemas técnicos. Desde su apertura, el London Eye, gestionado por The Tussauds Group con el patrocinio de British Airways, se ha convertido en un importante punto de referencia y atracción turística londinense.

En julio de 2002 cerca de 8,5 millones de personajes había subido al London Eye. Tenía previsto un permiso de funcionamiento por sólo cinco años, pero en esa fecha el Consejo del distrito de Lamberth acordó proyectar hacer permanente la atracción.

Aunque el London Eye aparece en el Libro Guinness de los Récordscomo la noria de observación más alta del mundo, es poco probable que mantenga esta marca mucho tiempo. Se han anunciado planes para construir una noria de 170 en Las Vegas y una noria de 185 m apodada «Noria Gigante» tiene previsto abrir en 2008 en Berlín. (Comparativamente, la noria original de la Exposición Universal de Chicago de 1893 tenía 75 m de altura.)

El 28 de agosto de 2003 el ilusionista David Blaine permaneció de pie sobre el techo de una de las cápsulas durante los 30 minutos de una vuelta completa, preparando su número Above the Below.

Desde el 1 de enero de 2005 el London Eye ha sido el punto central de las celebraciones de Año Nuevo de Londres, con un espectáculo de fuegos artificales de 10 minutos, incluyendo cohetes disparados desde la propia noria.

En 2006 Tussauds es propietaria del 100% del London Eye, manteniendo British Airways su relación de patrocinio con la atracción. Tussauds, British Airways y la familia Marks Barfield (los principales arquitectos) habían sido anteriormente propietarios de un tercio cada uno, habiendo facilitado además la aerolínea la financiación original de la construcción. Ese mismo año se anunció que el Pase Anual de 85£ del Tussauds Group podría usarse también en el London Eye.